【宇树科技暴跌】8月20日，宇树科技上市次日股价一路下跌，最低685.01元/股，跌破700点。截至收盘，报687元/股，跌18.7%，市值2779亿元。8月19日，顶着“人形机器人第一股”光环的宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板。开盘即大涨629.44%，报1100元/股——然而这一巅峰价格仅为开盘瞬时报价，持续不足一分钟便快速回落。全天呈现高开低走态势，盘中最低触及800元，最终收报845元，涨幅收窄至460.34%，成交额231.60亿元，换手率高达85.28%。首日收盘后，有股民给记者发来一条微信：“早上以1100元买入1000股，现在浮亏超过20万……群里一片沉默。”更大的冲击在第二天。8月20日，宇树科技大幅低开6.51%，报790元/股，开盘价即为全天最高价。随后股价持续走弱，盘中接连跌破800元、700元两大整数关口，最低触及685.01元，一度跌近19%。截至收盘，报687元/股，单日下跌18.7%，成交额90.72亿元，换手率41.98%，总市值回落至2778.67亿元。短短两个交易日，市值较首日开盘峰值4449亿元蒸发超1670亿元。
如果从开盘买入，会亏多少钱？假设投资者在8月20日开盘价790元买入100股（科创板一手100股），投入79,000元。到收盘价687元，每股亏损103元，单日账面浮亏10,300元，亏损幅度13%。
如果是在8月19日以开盘价1100元追高买入100股，投入110,000元，到8月20日收盘价687元，每股亏损413元，账面浮亏41,300元，亏损幅度高达37.5%。按照宇树科技一签500股计算，若中签者在首日开盘未卖，持有一签至次日收盘，盈利已从最高47.46万元缩水至26.81万元。
更极端的案例是首日最低点买入——但即便是首日盘中最低800元买入，到次日收盘也浮亏约14%。这意味着，无论首日何时买入，只要没在盘中高点卖出，到次日收盘全部被套。
宇树科技的暴跌，绝非偶然。市场分析人士指出，这是极度情绪炒作后价值回归的必然结果。
其一，首日暴涨透支了所有预期。 发行价150.80元，市盈率已达219倍。首日开盘直接翻六倍，市值突破4400亿元，市盈率逼近800倍。上市首日换手率高达85.28%，意味着大量中签筹码已在高位完成换手。打新资金次日集中获利了结，成为暴跌的直接导火索。
其二，基本面难以支撑如此高的估值。 公司2026年一季度营收4.23亿元，同比增速已从上年度的332.64%大幅回落至68.49%。更令人担忧的是利润端——扣非净利润仅4025万元，同比下降52.55%，近乎“腰斩”。公司预计2026年上半年营收约10.52亿至11.28亿元，同比增幅进一步降至35.62%至45.41%。而截至8月20日收盘，市盈率TTM仍高达475倍——对于一个营收增速放缓、利润下滑的公司而言，这个数字显然难以自圆其说。
其三，行业商业化落地遥遥无期。 知名经济学家盘和林指出，人形机器人赛道看似热度爆棚，但行业底层存在明显的不确定性。波士顿动力深耕人形机器人十余年，先后辗转谷歌、软银、现代集团，始终未能实现商业化规模化变现。工业场景中，人形机器人的稳定性和性价比远不及成熟的工业机器人；民用场景中，实用性也难以比肩普及度极高的扫地机器人。目前产品仅局限于舞台展演、科研教学等小众场景。
在这场过山车行情中，投资者的悲喜并不相通。中签者是最大的赢家。 全国近980万户打新者中，仅有1.94万个幸运儿中签，中签率仅0.018%。一位化名“刘蓓”的投资者在首日开盘后分两批卖出——200股成交于783.5元，300股成交于916.2元，落袋收益超过35.5万元。另一名中签者“小利”则在社交平台晒出交割单，显示其持有500股，上午以均价875元全部清仓，浮盈约36.2万元。
追高者则成了“接盘侠”。 李溪瑞在1100元买入1000股后，首日收盘已浮亏超20万。次日股价进一步下探，他的亏损还在扩大。更有一批投资者在首日盘中“抄底”800元附近，以为捡了便宜，结果次日继续被套。
犹豫者则陷入两难。 “以为是稳赚的，完全没想到第二天会跌这么多，以为还能再冲一冲，今早懵了，连去看了《牛来》也没用。”一位投资者表示。社交媒体上，有人晒出持仓截图配文“山顶风大”，有人自嘲“从首富到首负只用了一天”。
宇树科技创始人王兴兴在暴跌当天现身世界机器人大会，发表主题演讲。他谈到具身智能的“ChatGPT时刻”可能需要2到10年。但对于高位接盘的投资者来说，他们恐怕等不了那么久。
资本市场的故事永远是这样：有人在狂欢中离场，有人在狂热中入场。宇树科技的这场“一日牛市”，给所有投资者上了生动的一课——当所有人都觉得“稳赚”的时候，风险往往就在不远处。
