多家国际投行近期密集下调黄金价格预期。高盛已将2026年年底的黄金目标价大幅下调至4900美元/盎司，调降幅度达500美元。德意志银行预计第三季度黄金均价为4300美元/盎司，较此前预测下调超22%。花旗则将黄金三个月目标价从4300美元下调至4000美元。截至目前，已有至少8家机构下调了黄金价格展望。
综合多位分析师观点，此轮金价回调的核心驱动力在于美联储鹰派预期强化与美元走强形成共振。
今年年初，市场普遍预期美联储将进入降息周期，黄金作为无息资产持续受益。然而6月美联储议息会议点阵图显示，约半数官员预计年内仍存在加息可能，市场对美联储12月加息的预期迅速攀升。新任美联储主席沃什的首次FOMC会议释放鹰派信号，加息预期重燃。
与此同时，美元指数走强突破101关口，美债收益率维持高位。黄金作为无息资产的持有机会成本明显上升，此前推动金价上涨的“避险+去美元化”叙事阶段性降温，市场重新回归“高利率+强美元”的定价主线。
资金面上，黄金ETF遭遇大规模资金撤离。近3个月，国内7只挂钩SGE黄金9999的黄金ETF规模减少362亿元，其中申赎资金净流出导致规模减少138亿元。全球市场上，世界黄金协会统计，5月份全球实物黄金ETF净流出约20亿美元。
消费端同样遇冷。“买涨不买跌”心态主导下，零售终端并未出现抢购热潮。深圳水贝一位黄金饰品经营商告诉记者，近期金店客流不增反降，多数消费者持币观望，门店成交维持低位。
尽管短期金价承压明显，但也有机构并未放弃看涨立场。蒙特利尔银行预计，随着宏观扰动趋于稳定，黄金将重新受益于“去美元化”主题。高盛也认为，若宏观政策对冲需求反弹，年底金价有望大幅突破6000美元。国信期货首席分析师顾冯达表示，短期看黄金尚未出现明确的底部信号，但美国债务高企、“去美元化”趋势及全球央行持续购金的结构性需求依然稳固，黄金在中期仍具备战略配置价值。